解读丨7758家，年入33.4亿赚3.8亿的绝味上市之路

走在大街小巷，常常能与周黑鸭、煌上煌、绝味鸭脖这三家门店不期而遇。令人垂涎欲滴的广告、从店铺飘出的香味、会员扫码即享优惠的宣传无时无刻不在刺激着吃货们的味蕾。

在南昌胜利路的一条狭小巷子，聚集了煌上煌、绝味鸭脖和周黑鸭三家店铺，三只鸭子的 “小江湖”每天都在这里上演。

位于拐角处的煌上煌店长老熊说：“优惠券可以直 接用来抵现金，我们的优惠力度绝对是最大的。”

毗邻不远处，绝味店员也在不停向顾客推介，“鸭脖、鸭架都卖得很好，味道、口感一级棒，注册会员还能立减5元。”

“这是刚从武汉运来的，气调盒装，新鲜卫生又方便，自己吃、送人都很好。”周黑鸭店员一 边给顾客递上打包好的鸭掌，一边微笑着说。

有市民用优惠券抵现换算发现，相比周黑鸭、绝味，煌上煌整体优惠力度更大一些，价格也更接地气，拿500g鸭舌比较，煌上煌售价108元，绝味卖146元，周黑鸭价格则在180元左右。

而硝烟弥漫的街头竞争背后，“三只鸭子”都已跑步入市，展开全方位PK。

｜“赶鸭子上市”PK｜

▽

1月18日，证监会发审委通过绝味食品拟登陆上海证券交易所的审核，绝味食品将登陆A股主板，成为“鸭脖第三股”。

上周五（2月24日）证监会核准了10家企业的首发申请，其中包括绝味食品股份有限公司（以下简称“绝味食品”）。绝味食品在最新公开招股书的中透露，公司预计将在3月17日正式在上交所主板上市。

据招股书明书显示，此次绝味食品上市拟发行不超过4000万股流通股，发行后总股本为不超过41000万股。

早在2014年9月，绝味食品便启动IPO计划，并获证监会受理，但后因“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”被中止审查。2016年6月，绝味食品更新了A股招股书，再度冲刺上交所主板。

绝味的老对手周黑鸭已于2016年11月在香港上市。竞争了十余年，两家公司几乎同步扩张、同步融资，此番又几乎前后脚上市。在港交所上市的短短一个月内，市值已经涨了近三成，成为“鸭脖界”一支名副其实的“妖股”。

在资本市场上，煌上煌起步最早，早在2012年9月就在深交所上市，号称“鸭脖第一股”。2016年年中，创出多个涨停板。

刚刚过去的2016年，煌上煌因股价暴涨成为投资者关注热点，而另外两家的IPO进程也成为市场津津乐道的焦点话题。

｜创始人打法PK｜

▽

• 绝味鸭脖：8年开6000家分店，唯快不破

“绝味鸭脖”的掌门人戴文军颇为神秘，网上几乎没有他的个人信息，只知道他是武汉人。从2005年开始的8年时间里，绝味在全国开了近6000家分店。

从规模来看，绝味占绝对优势。惊人的速度也让其跑出了市场第一的规模。

绝味此次在招股书中指出，公司主要采取以直营连锁为引导，加盟连锁为主体的销售模式。主营业务收入90%以上来源于加盟模式的产品销售。

• 煌上煌：从夫妻店到鸭脖第一股，稳中求进

1993年，40岁出头的江西女工徐桂芬下岗。短暂的失落过后，她拿着全部身家一万二千块，开起了卤菜店(当时名字是更霸气的“皇上皇”，1995年更名为煌上煌)。经过近20年的快速发展，成为“鸭脖第一股”。

2016年年末，在一次全产业链和转型升级之路的分享上，煌上煌执行副总经理范旭明的一句话让人印象深刻：“都说周黑鸭、绝味等品牌发展起来了，这个过程中煌上煌也在成长。”企业间的竞争是不可避免的，竞争不一定是坏事，相反会让企业发展更快。

• 周黑鸭：将鸭脖变成高大上的休闲食品，精准打击

1994 年，19岁的周富裕到武汉从事卤味生意，后创建周黑鸭。周黑鸭2006年才从作坊转型为工厂，周富裕找来各路精英组成管理团队，又根据市场调查对产品重新 定位，让鸭脖从低调奢华有内涵的下酒菜，成功转型高端大气上档次的休闲食品，把专卖店开进了高档商业中心、高铁站、机场。

因此，在三大天王里，周黑鸭最年轻，但成为品牌势能最强的一家。因发展前期吃过加盟的亏，周黑鸭采取了全直营的模式。

｜赚钱能力PK｜

▽

▲因绝味和周黑鸭尚未公开2016年度财务信息，以上为2015年度数据。

然而更大的规模并不一定能带来更高的收益。

从以上表格中的数据来看，周黑鸭店面数量最少，但赚钱能力最强。煌上煌最新披露的2016年度财报显示，尽管业绩增长迅猛，营业收入超过12亿，净利润突破1亿，相比其他两家，依然显得逊色。

分析单店高营收的原因，不外乎三点：

1)选址都在核心城市和高端商业区；

2)对终端的掌控力强，产品从口味到包装、门店从形象到服务都能标准化，保证了更好的用户体验和品牌形象；

3)拥有更好的定价能力和用户忠诚度。

｜未来潜力PK｜

▽

决定这几家公司后续增长的因素无外乎：新区域、新渠道、客单价。

从这几点上看，周黑鸭显然最有优势。它覆盖的区域和城市最少，扩张潜力很大。计划2017年新增180家，这至少对应20%的收入增长。其他两家加盟为主，经过前期的跑马圈地，扩张不容易，尤其是进入一二线城市很难。

另外，未来必须绑定电商，打通线上渠道，这个角度显然周黑鸭最强。2016天猫销售数据显示，周黑鸭线上销售远超另外两家。

分别发源于湘、赣、鄂三个省份的鸭子“江湖”混战远非如此，毗邻的浙江企业也同样觊觎流油的鸭子。

2016年1月，另一知名“鸭脖品牌”久久丫的母公司浙江顶誉食品获上市公司新希望的投资，金额1.7亿元人民币。投资后，新希望持股份额20%，为单一最大股东。

随着国人收入提高、城镇人口不断增长、闲暇时间与休闲开支增加以及销售渠道的发展，整个食品行业，尤其是休闲食品行业成为消费升级最明显的领域。而以鸭脖为代表的卤制品，自打从餐桌食品转变成休闲食品的画风后，就成了最受益的品类之一。

而对于这个品类来说，食品安全是最大的问题和机遇。

类似于百胜餐饮的肯德基、必胜客，即有中央厨房，又掌控终端资源，从工厂到消费者一条龙模式，从源头保证品质安全，同时管控成本，品牌、渠道优势明显的龙头企业，显然更具有投资价值。

来源：餐饮老板内参（ID:cylbnc） 综合自：中国江西网、麒麟财经、每日经济新闻