姗姗来迟的万家文化公告，揭开了赵薇大胆的资本腾挪术。
2016年底，“小燕子”赵薇计划控股万家文化，成为娱乐圈重磅新闻。
对于此次交易，上交所也发出《问询函》，提出几大问题，其中包括：
☆ 30.6亿元巨额资金的来源哪里？
☆后续是否会调整上市公司的主营业务？
☆赵薇背后是否与“阿里系”有关？
1月11日，姗姗来迟的万家文化公告，揭开了赵薇大胆的资本腾挪术，也正因如此，我们才得以清楚知道赵薇的身家到底有多少亿：不惜每年背负2.4亿元的利息压力，50倍高杠杆收购；以及赵薇和黄有龙庞大的资产帝国：范围涵盖股票、不动产、股权投资、影视、酒业贸易、4S店等多个领域，总价达56.63亿元。
6000万如何撬动30亿资金大并购？
这一次资本玩家赵薇一反往日热衷于炒短线的做法，试图长期经营万家文化。但问题是，控股上市公司所需的大笔资金从何而来？
根据此前公告，万家文化大股东万家集团12月23日与赵薇控制的龙薇传媒签署股份转让协议，将其持有万家文化1.85亿股股份（占比为29.13%）以30.60亿元的价格转让给龙薇传媒，公司实际控制人将变更为赵薇。
在否认龙薇传媒专为此次并购所设以后，赵薇方面试图向公众解释龙薇传媒200万元注册资本和收购所需资金高达30.60亿元之间的巨大差距。
实际上，龙薇传媒这次收购所需的30.60亿元资金几乎都是借来的，借款对象和数目分别为：向股东赵薇借款6000万元，向第三方借款15亿元，向金融机构股票质押融资约15亿元。其中，向赵薇借款没有约定还款期限，也没有利息等资金成本，但是向第三方借款以及向金融机构质押股票的融资成本分别为年化利率10%和6%左右，还款期限均为3年。
换言之，赵薇只不过花了6000万元，就撬动了30.60亿元的大资金去并购，其杠杆率高达50倍。但是，高杠杆之下，赵薇面临的财务压力也不小。按照前述10%和6%的年化利率计算，赵薇每年需要偿还的利息高达2.4亿元，3年合计7.2亿元左右。
不过，赵薇敢如此大胆激进运作，背后显然是有高人指点。根据万家文化的说法，双方开始洽谈万家文化控制权转让事宜，源于万家文化前次失败的重组。2016年12月8日万家文化正式宣布终止重组事项后，赵薇的代理人，包括丈夫黄有龙及其代表赵政、龙薇传媒财务顾问恒泰长财证券有限责任公司副总经理靳磊，在杭州约见万家集团实际控制人孔德永，向孔德永表达愿意协议收购万家文化控制权的意向。
「 赵薇夫妇56亿元身价大曝光 」
如此高杠杆融资去控股上市公司，常常考验相关股东的资金实力。在龙薇传媒解释实际控制人的财务状况过程中，赵薇及其夫黄有龙的资产帝国也因此而露出庐山真面目，范围涵盖股票、不动产、股权投资、影视、酒业贸易、4S店等多个领域，总价高达56.63亿元。这个数字与2016胡润全球富豪榜公布的赵薇夫妇身家10亿美元比较接近。
公告显示，龙薇传媒实际控制人赵薇及其配偶黄有龙投资金宝宝控股（01239.HK）、顺龙控股（00361.HK）、阿里影业（01060.HK）、云锋金融（00376.HK）、唐德影视（300426.SZ）等多家上市公司股权，截至2016年12月31日上述股票市值约45.22亿元；另经初步统计，赵薇和黄有龙还持有不动产价值约6.66亿元，其他股权投资价值约3.18亿元；赵薇和黄有龙同时经营影视、酒业贸易、4S店等多项业务，截至2016年11月30日总资产合计约1.57亿元。上述相关资产总价值约56.63亿元，2016年投资收回的现金流约12.56 亿元港币。
从法律上讲，夫妻公共拥有的财产，并不是赵薇一个人的。因此公告还强调，“黄有龙已出函确认其与赵薇为合法夫妻关系，其名下的存款、股票、债券、基金、股权、房产等财产及其收益以及其他应归于夫妻双方共同所有的财产，夫妻双方有平等的处置权”。
由此龙薇传媒认为，实际控制人赵薇具有较强的资金实力，未来计划通过业务经营所得、投资收益、借款等多项措施来确保后续还款的资金来源。
丨杠杆收购，赵薇上演“空手套白狼”？
总之，赵薇夫妇还款能力很强，资产高达56.63 亿元。可是三年后，赵薇需要偿还的数字高达40.35亿元。
难道赵薇夫妇计划为了万家文化，抛售名下5家上市公司所有股权？
其实这是典型的杠杆收购。
杠杆收购是上世纪80年代流行于华尔街的一种收购形式，其主要特点就是通过以极少量自有资金与极大规模的高息借款（也就是杠杆）作为收购资金，收购完成之后再通过将收购标的资产向金融机构抵押获取低息借款置换此前的高息借款，从而降低资金压力，同时也将收购债务转嫁到被收购的标的企业。
“除非赵薇手中还有很多可以高价注入上市公司的优质资产，以换取偿还借款的资金，否则按照这个路径，她可能是计划先借款收购万家文化控股权，收购完成后，再将这些股权抵押还掉贷款。”
但是，上述假设并不成立。一方面，赵薇手中可以注入上市公司的优质资产，总价值不过1.57亿元；另一方面，赵薇明确表示，未来一年内，并不打算将手中资产注入上市公司。
2016年12月26日，万家文化披露第一份《详式权益变动报告书》时称：“自本次交易完成之日起12个月内，在继续做好上市公司现有主营业务的基础上，信息披露义务人（龙薇传媒）拟考虑提议以重大资产重组、发行股份购买资产或非公开发行募集资金购买资产等方式，围绕文化娱乐产业注入成长性较好、盈利能力较强的优质资产，且不排除对上市公司或其子公司的非文化娱乐主业资产和业务进行剥离。”
因此，不少媒体猜测，赵薇入主上市公司后，或将注入其下属娱乐业务，从而激活公司业绩前景。
但是，在上交所问询后，这个说法被彻底推翻了。万家文化在回复函中表示:“上述表述内容不构成承诺，截至目前，在未来12个月内，上述表述内容尚无明确的计划和时间安排，亦无意向标的或谈判对手方，仅为龙薇传媒表达为全体股东带来良好回报的意愿。为避免引起投资者误解，龙薇传媒已经修改相关表述。”
而修改过后的《详式权益变动报告书》称，截至本报告书签署之日，在本次权益变动完成后12个月内，龙薇传媒并没有对上市公司主营业务调整的计划，也没有针对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。
“有一种可能是，拿到控股权后，利用明星光环，炒高二级市场股价，高价位的时候抵押股权，或者抛售部分股权，从而获利。”对此，从资金来源的角度来看，赵薇这种操作路径，可以说是“空手套白狼”。
赵薇：这事情跟马云没关系
最后一个核心问题就是，这事情跟马云有没有关系？
全世界都知道你赵薇跟马云关系不是一般的好，而万家文化的子公司曾与阿里巴巴旗下的合一集团签订战略合作协议。
2015月11月，万家文化发布公告称，旗下北京万好万家电子竞技传媒有限公司与合一信息技术（北京）有限公司签订战略合作协议，而后者是阿里集团的全资子公司。
从赵薇入股阿里影业，可以看出女版巴菲特与马云的关系绝对是“铁哥们”。阿里影业更名以来，投资发行的第一部影片便是由陈可辛导演，赵薇主演的《亲爱的》。而该片凭借“年度最高口碑”收获了3.43亿元的票房。而赵薇夫妇的加盟更让阿里影业的星范儿十足。
赵薇在资本市场上最知名的交易也是对阿里影业的投资，2014年12月，与丈夫黄有龙斥资31亿港币，购入逾19.3亿股阿里巴巴影业股份，相当于阿里影业9.18%的股权，成为阿里影业第二大股东。
赵薇夫妇多次现身马云的“重要时刻”，包括2013年“双十一”购物节、马云入股恒大足球队等。2014年6月8日晚，马云又出现在赵薇公公八十大寿宴会上，可谓关系密切。不仅与马云、任志强等商界大佬经常往来，赵薇还曾晒出与万达董事长夫人林宁(王思聪妈妈)的亲密合影，让无数网友感慨她是“社交达人”。这些无疑是赵薇投资王国的重要资源。所以一个人混的圈子特别重要，思维与资源决定了一个圈子的质量，像华商大家族就是致力企业家到资本家转型的深耕圈子。
此外，马云曾经出手投资香港老牌券商瑞东集团，自己赚了55亿港元；而跟着马云炒股的赵薇夫妇浮盈高达74.3亿港元。按认购价计算，这笔投资浮盈已达10倍！
2015年，阿里创投与云锋新创共斥资25.2亿，分别获得圆通速递12%和8%的股权。而赵薇则是云锋新创的股东，曾出资7500万元获取该主体2.4422%的股份，圆通上市也会让赵薇获利数千万。
种种身价暴涨的背后，似乎都有马云的影子，而此次赵薇30亿控股万家文化，所以要说清楚，这次收购，你背后的男人是不是马云？
不过，龙薇传媒在回复函中否认了阿里系与赵薇此次入万家文化的关系，也打消了有媒体因为万家文化子公司曾与阿里巴巴旗下的合一集团签订战略合作协议产生的对合一集团借壳万家文化的怀疑。龙薇传媒明确表示，此次股份收购与“阿里系”企业或个人没有关联，截至目前与“阿里系”相关企业没有后续资产注入计划或安排。
最后，今日（1月12日）万家文化开盘直接一字涨停。
另外，龙薇传媒改变了当上大股东之后就立即撤换万家文化高管的激进做法，认识到更换上市公司董监高人员将对上市公司日常经营带来不确定影响，为了维护全体股东特别是中小股东利益，需要实现上市公司平稳过渡。
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