时值2020年一季度财报季，多家上市公司营收、净利润出现“速滑”，甚至由盈转亏。但在新冠肺炎疫情下，因呼吸机、额温枪等医疗器械需求暴涨，医疗器械概念股却逆势而行。
4月17日晚，医疗器械生产商江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（下称“鱼跃医疗”）发布2020年一季度财报和2019年年报。
一季报显示，期内鱼跃医疗实现营收13.91亿元，同比增长15.8%；实现净利润3.83亿元，同比增长55.16%。
同日发布的2019年年报显示，鱼跃医疗2019年实现营收46.36亿元，同比增长10.82%；实现净利润7.53亿元，同比增长3.49%。
对比一季报和2019年年报，鱼跃医疗在2020年一季度已完成上一财年约三成营收，实现上一财年净利润的50.86%。
自疫情发生以来，医疗器械概念股大幅上涨。鱼跃医疗方面，2020年至今公司股价上涨83.66%，4月17日报收37.32元，跌1.79%，总市值约374.12亿元。
海外需求或将拉动二季度增长
在一季报内，鱼跃医疗表示，无创呼吸机等呼吸类产品、红外额温枪等体温检测类产品及“洁芙柔”手消等消毒感控类产品的出货量大幅增长，是一季度业绩变动的主要原因。其中，据鱼跃医疗董秘陈坚透露，消毒液和额温枪等抗疫产品，在两个月完成了过去10年的产量。
呼吸机则受到更多关注。由于新冠肺炎重症、危重症病人需要吸氧，加之疫情在海外持续扩散，自3月起，海外呼吸机需求激增。4月8日，工业和信息化部装备工业一司副司长陈克龙表示，截至目前，主要生产企业累计向国外供应的呼吸机达到近1.8万台。
据了解，鱼跃医疗主要出口无创正压呼吸机。鱼跃呼吸机相关负责人曾表示，自3月10日以来，公司收到的海外呼吸机订单大增，每日接到的订单需求从以往的每天不足百台，增至数千甚至万台以上。鱼跃医疗称，无创呼吸机的海外订单“以给付全款为前提”。
产能方面，3月时曾有媒体报道称，鱼跃医疗日产约700台医用无创呼吸机产品。另有鱼跃医疗相关人士透露，呼吸机订单的生产排期排到了5月中旬。
因此，鱼跃医疗在一季报内作出判断，由于海外需求增长迅速，已有大量订单排队等待发货，且公司利润率水平提升，上述疫情防控产品的订单情况将拉动公司二季度利润增长。
据健康界报道，鱼跃医疗在投资者电话会议上表示，在不发生疫情的情况下，无创呼吸机利润率接近70%。以此推算，目前鱼跃医疗无创呼吸机产品利润率或高于这个数字。
在一季报中，鱼跃医疗预计2020年1-6月净利润为8.00-8.27亿元，同比上涨幅度在50.00-55.00%之间，这一数字超过公司2019年全年净利润。据此计算，二季度鱼跃医疗净利润或将达4.17亿元。
呼吸机业务增长的持续性待考
实际上，鱼跃医疗“医用呼吸与供氧”板块曾在2019财年步入低谷，年营收12.18亿元，较2018年减少7.61%。此外，2019年年报显示，期内该板块营业成本增速高于营收增速。
对此，鱼跃医疗解释称，呼吸与供氧板块业务中，无创呼吸机产品2019年业绩增长迅速，同比提升近35%；前三季度完成对部分原渠道销售的主动战略整理后，公司制氧机，雾化器产品销售受到了一定影响，销售规模下降10%左右。
就目前情况来看，疫情带来的呼吸机需求或将进一步推动这一产品结构调整。
但值得注意的是，鱼跃医疗坦言，无创呼吸机的生产配件较多，涉及供应链较长，而目前全球呼吸机材料配件短缺，上游厂商的供货能力对无创呼吸机日产量有所制约。
长期来看，呼吸机业务增长的可持续性仍然待考。鱼跃医疗曾回应投资者称，因疫情而产生的呼吸机需求爆发式增长是极度非常态的短期状况。
仅从疫情前数据来看，国内无创呼吸机市场规模有限。据个人防护装备CEO（PPEON.COM）介绍，2019年国内无创呼吸机的采购量在10000台左右，市场其实非常小。不过，PPEON.COM表示，随着新冠肺炎在全球的爆发，以后口罩、呼吸机等将被各国纳入战略物资管理，常规备库及定期更新升级将极大地激发呼吸机市场。
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